Recomendaciones de gestores de fondos y corredores

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Recomendaciones de gestores de fondos y corredores

Las compañías cotizadas dependen en gran medida de la investigación producida por los corredores de bolsa para persuadir a los inversores a comprar sus acciones. Esto es bastante erróneo.

Agente de bolsa o lado de venta La investigación tiene sus méritos. Puede ser una fuente útil de información y datos para que el mercado los absorba y procese. Los analistas del lado de la venta tienen acceso privilegiado a la administración de la empresa y organizan reuniones periódicas para sus clientes administradores de fondos (el el lado de la compra

Sin embargo, la investigación de corredores se queda corta en un área crítica. Raramente persuade a los administradores de fondos a invertir.

Un estudio 2008 realizado por State Street Global Markets mostró que existe una correlación cero entre los cambios de recomendación de los analistas y los flujos de inversión institucional en 9 de los sectores 11 MSCI Europe. Concluye que los inversores del lado de la compra no están de acuerdo con las mejoras o rebajas del lado de la venta hasta el punto de que están más inclinados a actuar en contra del consejo que con él.

Hay varias razones para esto. Estadísticamente, los analistas del lado de la venta tienen un historial pobre en la predicción de ganancias futuras. Esto hace que los inversores desconfíen de los modelos de pronóstico que se construyen con tanta intensidad. Además, el uso de modelos de valoración algo arbitrarios para justificar los objetivos de precios de las acciones tiende a ser un poco desalentador.

Probablemente la explicación más poderosa, sin embargo, es que el lado de venta y el lado de compra simplemente están desalineados. Los corredores de bolsa tienen grandes incentivos para aumentar sus ingresos por comisiones al alentar a los administradores de fondos a negociar regularmente. Los gestores de fondos, por otro lado, tienen incentivos para vencer al mercado después de los costos, un componente clave de los costos, por supuesto, es el comercio. El conflicto de intereses es obvio.

Además, los bancos de inversión suelen utilizar los ingresos de clientes corporativos y otras áreas para subsidiar sus gastos generales de investigación. El analista del lado de la venta no puede atender a dos maestros y, naturalmente, no cumple con los requisitos para mantener contento al cliente interno.

La investigación suministrada a inversores por casas independientes como Edison mitiga en parte el problema. Sin embargo, no hay sustituto para el marketing directo: la solución de bricolaje. Reunirse con los inversores cara a cara es la herramienta de marketing más poderosa que poseen los ejecutivos de la compañía.

Las empresas que cotizan en bolsa, especialmente las más pequeñas, deben volver a Shanks pony si se toman en serio el crecimiento de su base de accionistas institucionales.

Esto no es nada nuevo, por supuesto. Muchos gestores de fondos tienen acceso corporativo como elemento central de su proceso de inversión, y la mayoría de las empresas cuentan con un programa sistemático de reuniones de inversores institucionales. De hecho, la FSA llega a clasificar el road-show de inversores como promoción financiera (presumiblemente de las acciones propias de la empresa).

¿Por qué entonces muchas de estas reuniones terminan en frustración, para ambas partes? La respuesta radica en el enfoque de gestión y el tipo de información que proporcionan.

Por ejemplo, cualquier inversor profesional que valga la pena puede detectar un farol a cien pasos. ¡No demostrar integridad y franqueza es un boleto de ida al cementerio giratorio! El respeto del administrador de fondos va de la mano con una base de accionistas institucionales estable y solidaria y nunca debe verse comprometida.

La mayoría de las empresas no identifican con suficiente claridad la información que requieren los inversores profesionales.

La gerencia debe aprender a concentrarse menos en asuntos a corto plazo, como la última publicación de ganancias, y más en cómo asignar capital para el beneficio a largo plazo del accionista. ¿Qué niveles de retorno se esperan de los proyectos actuales y cuáles son los riesgos para esos retornos? ¿En qué parte del ciclo de beneficios se encuentra el negocio y cuándo es el momento óptimo para que la empresa invierta en nuevos proyectos? ¿Es mejor invertir capital en el negocio o devolver capital para permitir que el accionista busque rendimientos más altos en otros lugares?

La gerencia rara vez pasa suficiente tiempo explicando la posición financiera de su compañía. Peter Lynch, famoso administrador del fondo mutuo Fidelity Magellan, una vez aconsejó Nunca invierta en una empresa sin comprender sus finanzas. Las mayores pérdidas en acciones provienen de compañías con balances deficientes & ;. Lo mismo puede decirse de las empresas que constantemente no logran convertir las ganancias en flujo de caja. La gerencia debe hacer más para convencer a los inversionistas de que su balance y generación de efectivo están en orden. Si la empresa tiene una posición financiera inferior, entonces la gerencia debe detallar un calendario realista para mejorar.

La información es el elemento vital de la industria de gestión de fondos. La buena información suministrada por la gerencia puede contribuir en gran medida a construir una base de accionistas de alta calidad y apoyo. ¡La mala información puede ser fatal!

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