Rendimiento y comportamiento – Parte 1

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Rendimiento y comportamiento – Parte 1

Harry Truman dijo una vez: “Lo único nuevo en el mundo es la historia que no conoces”. Esta cita de Yogi Berra-esque por el ex presidente simplemente dice lo obvio. Entonces, ¿cómo se aplica esto al mundo de la inversión?

A pesar de todas las maquinaciones que los inversionistas individuales, y sus “gurús” de inversión, intentan cronometrar con éxito los altibajos del mercado o elegir las acciones o los fondos mutuos, existe una máxima de inversión que ha resistido la prueba del tiempo: el rendimiento de la inversión A largo plazo no significa casi nada, el comportamiento del inversor mide casi todo.

Para hacer este punto, me gustaría volver a la historia unas cuatro décadas, hasta el viernes 13 de abril de 1970. ¿Le suena familiar esa fecha? Apollo 13 es una de mis películas favoritas de todos los tiempos. Tal vez recuerde dónde estaba cuando se enteró de la dificultad que habían encontrado nuestros astronautas a miles de kilómetros de distancia ese día. El hecho de que regresaron a casa fue seguro, al menos providencial, si no milagroso.

Si tiene un iPhone en su bolsillo, sáquelo por un minuto. Se estima que esta máquina contiene más potencia de cálculo que la que existía en la Tierra en 1950. Cuando el Apolo 13 explotó, destruyó la computadora central. El dispositivo que tienes en tus manos es un millón de veces más pequeño, un millón de veces más barato y mil veces más poderoso que toda la potencia de computadora disponible para la NASA en esa fatídica noche. Entonces, ¿qué tiene esto que ver con la inversión? Más sobre esto en un momento …

Volvamos a mi declaración sobre el desempeño versus el comportamiento. Cada año, Dalbar, Inc., una firma de investigación de mercado de valores, publica un Análisis cuantitativo del comportamiento de los inversores. Desde 1994, Dalbar ha estado midiendo los efectos de las decisiones de los inversores para comprar, vender y cambiar de fondos mutuos. Una vez que se compilan los datos del inversor, el rendimiento se compara con el índice S & P 500, que por supuesto es un proxy para el mercado de valores de EE. UU. La diferencia en los retornos de los inversionistas reales frente al S & P 500 proporciona una buena manera de medir los efectos de A) buscando un rendimiento de inversión superior a través de medios activos (es decir, selección y tiempo), en comparación con B) regulando el comportamiento adecuado de los inversores al mantener una cartera pasiva súper diversificada a largo plazo y dejar que la mano invisible del mercado libre haga todo el trabajo. A lo largo de los años, estos informes han demostrado una y otra vez que el inversionista promedio gana menos de lo que sugerirían los informes de rendimiento de fondos mutuos. ¿Porqué es eso? En pocas palabras, los humanos son beneficios emocionales que toman decisiones emocionales, a veces precipitadas, sobre su dinero.

Aquí hay más historia para explicar este punto: Dalbar informó que el inversionista promedio del fondo de acciones tuvo un rendimiento anual promedio de 3.49% para el período que comenzó desde el 1 de enero de 1992 hasta el 31 de diciembre de 2011, en comparación con el retorno de S&P 500 de 7.81% por año. El inversor de capital promedio tuvo un rendimiento inferior al de S&P 500 en un 4.32% en los últimos 20 años sobre una base anualizada. Y aquí hay un cálculo que no podrá hacer en su cabeza: si hubiera invertido $ 100,000 en un fondo de S&P 500 Index el 1 de enero de 1992, su cuenta habría crecido a poco menos de $ 450,000 al final de 2011 (Esto cobra el crecimiento libre de impuestos en una cuenta de jubilación). Sin embargo, el fondo de acciones promedio para los $ 100,000 de los inversionistas reales solo habría crecido a poco más de $ 230,000 según la investigación de comportamiento de Dalbar. ¿Qué tan importante es el comportamiento del inversor? Vamos a decir doblemente importante.

Ahora, volvamos a Apolo 13. ¿Qué tiene que ver con nuestra conversación aquí? Optimismo. No importa cuán optimistas seamos sobre el futuro, no podemos ser lo suficientemente optimistas en lo que respecta al compromiso empresarial con la excelencia y la innovación que generan los mercados libres. En 42 años, hemos pasado de una cápsula espacial vieja y raída (en comparación) a un pequeño artilugio que nos ofrece el mundo a nuestro alcance. Y, por cierto, el índice S&P 500 estaba en 87 el día en que explotó el Apolo 13. Lo diré de nuevo: fue en el 87. Eso no es un error de imprenta. El día que escribí este artículo a principios de agosto, se situó en torno a 1400, y eso no incluye los dividendos pagados en este tramo de cuatro décadas. Así que hemos experimentado un tremendo crecimiento en las grandes compañías en el sistema de mercado libre supremo de toda la historia. Pero esto no ocurrió sin contratiempos. Desde 1970, hemos visto tres años en los que los mercados cayeron más del 20% y 5 años en los que cayó más del 10%. Estos mercados en baja representan excelentes oportunidades para que los inversionistas se hayan comportado mal (p. Ej., Pánico y agotamiento en la parte inferior). Pero en general, el S&P ha subido un 1,440% desde el día en que los estadounidenses contuvieron la respiración colectiva para el regreso seguro de nuestros valientes hombres.

Como puede ver al aprender esta nueva perspectiva, el problema no es el mercado. La mayoría de todos pueden hacer que un plan financiero funcione bien con un rendimiento de mercado de las acciones en su cartera. El problema es el comportamiento. ¿Cómo pueden los inversionistas comportarse de la manera correcta para asegurar el éxito financiero? Aquí es donde entra en juego una verdadera comprensión de la historia.

Hemos nombrado nuestra serie actual de boletines mensuales “Riqueza con sabiduría”. Prefiero la siguiente definición de sabiduría: acción racional bajo incertidumbre. 1 Tal vez no haya mejor metáfora en la vida moderna para la incertidumbre que el mercado de valores. Durante los próximos meses, trataremos de proporcionarle una instalación de sabiduría que lo beneficiará a usted y a aquellos que le interesan a medida que busca la mejor forma de llevar su dinero.

“Un hombre sabio oirá y aumentará el aprendizaje;
y un hombre de entendimiento alcanzará sabios consejos. ”
-King Solomon, Prov. 15

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