Renta variable global más amplia: todo en un fondo simpl

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Renta variable global más amplia: todo en un fondo simpl

1) ¿En qué clase de activos individuales es más optimista (o bajista) en el próximo año? ¿Qué posición de ETF elegirías para capturar eso mejor?

Si pudiera tener una sola acción o ETF, entonces tendría que ser el Índice de Acciones Total Mundial de Vanguard (VT). Quizás tomo la pregunta un poco demasiado literalmente o tal vez me falten las convicciones necesarias en mis predicciones de mercado (o las de cualquiera) para elegir algo más centrado. VT es el ETF más diverso que captura el mayor porcentaje de la capitalización bursátil mundial.

No sé por qué aceptaría menos, excepto que podría decir el futuro, cosa que no puedo hacer, ¡no importa cuánto lo intente! Por lo tanto, optaré por el ETF que me brinda la mayor probabilidad de lograr un rendimiento justo: VT.

2) ¿Cómo encaja este ETF en su enfoque global de inversión?

Investor Solutions tiene algunos sesgos de inversión directos. Primero, creemos que los mercados de capital y el capitalismo funcionan. Por lo tanto, la propiedad debe producir un rendimiento justo por asumir el riesgo de propiedad (capital).

En segundo lugar, creemos que los mercados de capitales son eficientes. Eficiente no significa perfecto o 100% correcto. Eficiente simplemente significa que los precios de mercado son las mejores estimaciones de valor y que los precios de las acciones futuras son impredecibles. Por lo tanto, tiene poco sentido tratar de superar al mercado. Puede intentarlo, pero los datos muestran que probablemente fallará y el acto de “intentarlo” le costará en tarifas, impuestos y bajo rendimiento. Estos dos puntos me llevan a seleccionar un ETF de equidad amplia. Es mejor aceptar el riesgo de mercado para los retornos del mercado y reducir el riesgo eliminando la mayor cantidad de riesgo sistémico posible.

A continuación, Investor Solutions cree que el mercado debe describirse como la cartera global más diversa que utiliza valores públicos. En nuestra empresa, generalmente nos dirigimos a 15 áreas de inversión diferentes utilizando diversos fondos mutuos institucionales y ETF para capturar la capitalización del mercado mundial, inclinando la cartera para capturar más valor y la prima de riesgo de pequeña capitalización. VT es la opción más cercana a pesar de que está pesada en grandes / mega caps, y no tiene valor de inclinación. Aún así, VT es la opción más cercana disponible con un 46% en América del Norte, un 15% de mercados emergentes y un 34% en el extranjero desarrollado.

Finalmente, VT ofrece esta diversificación global en un ETF simple al precio bajo y encantador del 0.3%, y amigable con los impuestos. Por lo tanto, el 100% del capital, el ETF más diversificado a nivel mundial, de bajo costo y eficiente en impuestos es el claro ganador. Se recomendaría a muchos inversores que renuncien a sus jugadas sectoriales y que simplemente creen una cartera exclusivamente de VT.

3) Algunos lectores esperarán una selección de sector en el ETF de Just One, pero, como se nota, se trata de hacer coincidir el retorno con el riesgo. Entonces mi pregunta es: ¿Por qué conformarse con los retornos del mercado? ¿Te consideras altamente adverso al riesgo?

Ciertamente, no soy reacio a los riesgos ni nadie debería confundir a VT con una inversión de bajo riesgo para los que tienen aversión a los riesgos. Después de todo, la TV disminuyó alrededor del 40% en el peor de los casos. Así que soy absolutamente un tomador de riesgos, aunque se debería haber hecho una distinción importante en cuanto a qué riesgo. No veo ninguna razón para tomar riesgos no compensados ​​o riesgos no sistemáticos. Claro, puedes tener suerte con las apuestas del sector, pero si solo puedo ser dueño de un ETF, no veo que sea una buena estrategia para ganar dinero real.

En cuanto a por qué debería simplemente conformarse con los rendimientos del mercado, yo diría, ¿por qué no debería hacerlo usted? Existe la idea de que los inversores deberían “intentar” hacer algo: tratar de ganarle al mercado. Intenta salir antes de un choque. Intenta saltar antes de un rally. Intenta hacerlo mejor. Inténtelo si lo desea, pero todos los datos empíricos muestran que “intentar” solo aumenta los costos y los impuestos, además de llevar a un rendimiento deficiente drástico en comparación con los mercados.

Entonces, si los rendimientos del mercado son aceptables, ¿por qué no simplemente aceptarlos? En realidad, está aumentando su riesgo y disminuyendo su rendimiento esperado al no solo aceptar los rendimientos del mercado. A veces no vale la pena complicarse y “intentar”. Vamos a usar la analogía de conducir en tráfico pesado en la interestatal.

Algunos conductores se sientan en sus carriles mirando solo el automóvil que está directamente enfrente de ellos, ciegos a todo lo demás. Esto no tiene sentido. Pero tampoco lo hace la estrategia de ir y venir, cambiar constantemente de carril, tocar la bocina, tratar de adivinar qué carril es el mejor. Esta estrategia solo aumenta las posibilidades de sufrir un accidente, decreta mpg y aumenta la agravación de llegar a donde quieres estar.

La mayoría de los conductores experimentados llegan al punto en que se dan cuenta de que la mejor estrategia es permanecer en un solo carril a menos que haya una razón clara para cambiar. En la autopista, este suele ser el carril izquierdo, así que consideremos la equidad de este carril. El derecho suele ser el más lento, por lo que esta será una mezcla de acciones y bonos. Entonces, finalmente tenemos la salida, que es todos los bonos.

Por lo tanto, un conductor puede intentar saltar a través de los carriles o puede elegir el carril adecuado para sus necesidades y objetivos. Por lo general, ese es el carril izquierdo más alejado (fase de acumulación) hasta que se acercan a su salida (muerte), momento en el que se mueven al carril derecho (fase de distribución) y finalmente salen (a la gran incógnita). Pocos conductores prudentes racionales permanecen en el extremo izquierdo y luego giran rápidamente hacia la salida. Este tipo de salto hacia adelante y hacia atrás solo aumenta las posibilidades de un accidente al conducir, así como a invertir.

4) ¿Qué pasa con los ingresos fijos? ¿Espera que los rendimientos récord para los bonos tengan algún efecto en las acciones globales con las que cuenta para un rendimiento estable?

Nunca dije nada sobre un retorno constante. Por el contrario, creo que deberías contar con rendimientos inestables de las acciones globales que avanzan como siempre ha habido. Hoy existe un verdadero error que los mercados solían ser estables, lo cual es completamente ridículo. En segundo lugar, los rendimientos récord bajos no son lo mismo que los rendimientos récord reales. Pero supongo que su pregunta está orientada a la idea de que los bajos rendimientos de los bonos son un incentivo para que los inversores corran más riesgo en las acciones.

Obviamente, hay algún efecto aquí pero podríamos ver rendimientos bajos durante mucho tiempo. Pero recuerde, los bajos rendimientos en los Estados Unidos son diferentes de los bajos rendimientos globales. VT es una inversión global. Los mercados desarrollados tienen rendimientos reales bajos, pero VT tiene aproximadamente el 15% en mercados emergentes que todavía tienen rendimientos relativamente altos. Tratar de usar una relación de rendimiento con el tiempo de equidad es un error. Es mejor tener la cantidad apropiada de bonos de acuerdo con su deseo, necesidad y capacidad para manejar el riesgo de inversión.

5) Cuéntenos más sobre las acciones globales y qué hace de esa clase de activos su primera elección.

Invertir en VT es el riesgo más bajo para mi futuro, es decir, el riesgo más bajo de no lograr mi objetivo de retorno. El menor riesgo de perder los rendimientos del mercado. La mayor probabilidad de éxito. Supongamos que decide colocar todo su capital en un ETF productor de productos básicos o un ETF de oro. ¿Qué sucede si esta es una parte muy estrecha del mercado? ¿Y si no es su hora de brillar?

Odio usar una analogía de juego, pero vamos a la ruleta. Elegir un stock de oro es como colocar todas tus fichas en el número 13. Elegir un ETF de oro es como elegir 4 números. Elegir un S & P 500 ETF es como elegir rojo. Algunas personas piensan que VT esencialmente está colocando tus fichas en todas las opciones de la ruleta, pero ni siquiera está cerca.

Comprar el mercado bursátil global total, VT en nuestro ejemplo, y no tratar de entrar y salir, es como ser dueño de la mesa de ruleta. Es posible que el casino no gane todo el tiempo, pero con el tiempo, el casino es el único ganador en Las Vegas. Y eso es lo que estamos tratando de lograr en los mercados de capital. Estamos tratando de extraer una prima sobre la tasa libre de riesgo de nuestra inversión al aceptar el riesgo de propiedad.

6) ¿Hay ETF alternativos que podrían haberse usado para capturar el mismo tema? ¿Qué hace que VT sea tu primera opción?

El único otro ETF global es iShares MSCI ACWI Index Fund (ACWI). Si no pudiera elegir VT, estaría feliz con ACWI. Para todos los propósitos prácticos, la diferencia es marginal y ambos lograrían mi objetivo si se utilizara con prudencia. Dicho esto, VT tiene una tarifa más baja y un índice ligeramente más diversificado, y Vanguard es bien conocido como un maestro en la gestión de fondos de índices.

7) ¿En qué se diferencia tu punto de vista del sentimiento consensuado?

Los inversores de hoy tienen demasiada información, me refiero al ruido. Un día, los expertos predicen la segunda depresión, mientras que otros expertos predicen la deflación o la inflamación o algo catastrófico. La mayoría de las personas no entienden que los medios están en el negocio de la publicidad. Extreme vende. La polarización de opiniones obtiene tiempo en el aire, no estrategias sensatas de sentido común.

Entonces, ¿cuál es el sentimiento en la industria acerca de la TV? VT es aburrido. Es difícil para alguien en la industria de la inversión ganarse la vida hablando de VT. Es más fácil hablar de un sector atractivo que vende las esperanzas de algo nuevo y mejorado. Un voto para VT es un voto para el sentido común.

Si solo pudiera tener una inversión, muchas personas en la industria de servicios financieros elegirían VT, pero no se lo dirían. Su salario depende a menudo de crear un aura de mística, de ser un experto, de saber algo que nadie más hace. Esencialmente, lo que promueven en el trabajo no es necesariamente lo mismo que hacen con sus propias carteras de inversión.

8) ¿Sigues creyendo en el mercado eficiente y en la teoría moderna de la cartera? Algunos dicen que ambos fracasaron en 2008?

¿Cómo fracasó la hipótesis de mercado eficiente (EMH) en 2008? EMH básicamente afirma que los valores de mercado actuales son las mejores estimaciones y que el precio de mercado futuro es impredecible. EMH no afirma que los precios de mercado sean correctos.

No estoy seguro de por qué algunas personas sienten que EMH o la moderna teoría de la cartera (MPT) fracasaron en 2008. Nadie debe inferir que la validez o la aplicación de EMH y MPT asegurarán resultados positivos. Más bien, la aplicación aumenta la probabilidad de un retorno positivo. Hay una diferencia entre posibilidades y probabilidades. EMH y MPT ayudan a aumentar la probabilidad deseada pero no pueden eliminar la posibilidad de una salida negativa.

La alternativa sería la sincronización del mercado y simplemente no hay datos empíricos que apoyen la sincronización del mercado. ¿Hay gestores de dinero exitosos en el mercado? Y, ¿tendrán éxito los mismos administradores de dinero en los mercados que avanzan? Todos los datos llevarían a cualquier inversor racional y prudente a abandonar la sincronización del mercado

9) ¿Qué catalizadores, a corto o largo plazo, podrían mover al sector de manera significativa?

Lo siento, pero parece un ejercicio inútil y perjudicial para el rendimiento de los inversores al tratar de adivinar. Una pregunta simple: ¿Cree en un rendimiento de la propiedad de capital y está dispuesto a aceptar el riesgo de la propiedad de capital? Si es sí a ambos, simplemente compre la cantidad apropiada de los mercados globales, en este caso utilizando VT. Si no puede responder sí a ambos, entonces no se involucre.

10) ¿Qué podría salir mal con tu elección?

Por error, supongo que te refieres a un rendimiento negativo. Pero eso es un error. Lo que realmente podría salir mal en mi mente sería que VT produce un error de seguimiento significativo en el FTSE All-World Index. Dada la amplitud y la liquidez del índice, así como la experiencia de gestión de Vanguard, no estoy preocupado.

11) Bastante justo, pero otro retroceso global de las acciones se habría considerado “incorrecto” para aquellos que preferirían estar obteniendo rendimientos de bonos incluso bajos (y, por supuesto, ese tipo de “salir mal” es “ir bien” para aquellos en el otro comercio , acortando el mercado de valores de leaderer). ¿Cuáles crees que son las probabilidades de que un gran evento macro afecte a las acciones globales, como la crisis de la deuda de la eurozona?

Por supuesto, preferiríamos estar en bonos de bajo rendimiento o en acciones cortas justo antes de otro retroceso de las acciones globales y luego mover las acciones globales largas justo antes de otro repunte de las acciones globales, pero las posibilidades de que ambas sean correctas son muy escasas o nulas. Incluso tener más o menos “derecho” en su tiempo aún no significaría un mejor rendimiento que simplemente atenerse a su plan de inversión.

Cuando consideramos lo que puede salir mal, los inversores deberían intentar medir cuánta desventaja pueden manejar. Pregunta sobre las probabilidades de que otro gran evento macro afecte a las acciones globales y le digo que debe esperar que suceda. Las preguntas son en realidad cuándo y qué mal, y la respuesta a ambas son solo suposiciones y especulaciones. Como inversionista, debe esperar que haya años con rendimientos negativos y no debe esperar que alguien pueda sacarlo con éxito antes. Por más que lo intenten, el resultado neto suele ser peor que simplemente mantener el rumbo.

Además, vamos a poner esto en perspectiva. Te refieres a la crisis de la deuda de la eurozona. Me gustaría señalar que el año pasado todos amaron Europa y el euro. Los mercados bursátiles europeos más amplios subieron alrededor de un 35% en 2009, en comparación con el 25% de los mercados bursátiles estadounidenses líderes. Entonces, ¿cómo hicieron los inversores en VT? Disfrutaron de un retorno de alrededor del 30%. Ahora, en 2010, la crisis de la deuda de la eurozona ha castigado al euro y a los mercados europeos. Sin embargo, a pesar de toda la preocupación, el VT se mantiene estable para el año después de haber bajado en el peor 10% en junio. Para la mayoría de los inversores, la experiencia de inversión genera una cuenta mental mucho peor que el rendimiento real.

Esta es exactamente la razón por la que elegiría VT si solo pudiera tener una seguridad. Puede esperar que se produzcan grandes eventos macro, tanto positivos como negativos, en algún momento, y aún así estar seguro de que estará bien. Si no se siente cómodo con eso, debe mantener menos VT o simplemente estar contento con el efectivo o los bajos rendimientos de los bonos.

Gracias, Jason, por compartir tu elección con nosotros.

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