Sigue a los creadores de mercado, no a los cazadores

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Sigue a los creadores de mercado, no a los cazadores

El mercado de maíz de este año proporciona un ejemplo de libro de texto sobre la acumulación y distribución de posiciones a lo largo de la tendencia del mercado, así como la identificación de las fortalezas y debilidades de los participantes principales del mercado. Usaremos datos empíricos para revelar por qué los Fondos de índice de materias primas tienen poco impacto en los movimientos principales de los mercados, así como qué grupo comercial mueve al mercado y, finalmente, a quién se le ocurre lo más corto posible cuando el mercado gira.

El mercado de futuros de maíz comenzó el año con charlas de precios constantes a menores a lo largo del año. Nos comentamos a principios de abril que iba a ser un año de tipo “Comprar frijoles, vender maíz”. Nuestras expectativas no estaban basadas en la ciencia espacial. Las primeras intenciones de siembra requerían una superficie récord y el hermoso clima primaveral acomodó el proceso de siembra. Estos factores mantuvieron bajo control el precio del maíz entre $ 5.50 y $ 6.50 por bushel. Esto también coincidió con el umbral de precios del seguro de cosechas del USDA de $ 5.68 por bushel para el año comercial 2012.

El mercado del maíz tiene dos fuertes periodos estacionales. El primero es tiempo de siembra. Siempre se teme que la cosecha no llegue al suelo y, por lo tanto, limite la cosecha del año. Los pequeños especuladores y usuarios de la línea final de maíz tienden a subir los precios antes de tiempo. Los especuladores esperan que este sea el año de sequía y finalmente logren un jonrón, mientras que los usuarios de la línea final esperan bloquear los precios de insumos del año en la producción de cereales y papas fritas. Los primeros intentos estacionales de recuperarse se vieron interrumpidos por los comerciantes comerciales que cubrían su cosecha por encima de los $ 6.25 mientras esperaban bloquear los rendimientos de la línea de tendencia en torno a 160 bushels por acre. Esto habría generado alrededor de $ 1,000 por acre.

La suave primavera finalmente expulsó a los pequeños especuladores, ya que los precios alcanzaron nuevos mínimos para el año a finales de mayo, alrededor de $ 5.50 por bushel. Los coberturistas comerciales luego comenzaron a cubrir las posiciones de cobertura que habían colocado por encima de $ 6.35 por bushel. Esto representó una ganancia en efectivo de más del 12% para los comerciantes comerciales del lado de la oferta. La caída compró precios hasta el final bajo del pronóstico del año. En este punto, la demanda global agregada para 2012 colocó un piso fundamental en los precios.

Las compras de maíz a los productores comerciales y los Fondos de Índices de Productos Básicos tuvieron lugar en oleadas. Esto también representa el punto más bajo para las pequeñas posiciones de los especuladores, ya que se vieron forzados a salir del mercado en el declive de abril a mayo.

El informe de oferta y demanda del USDA del 12 de junio fue la primera evidencia de que las primeras plantas de la primavera se marchitaron a principios de mayo y junio. El mercado empujó a nuevos máximos el 26 de junio. El rally proporcionó un cambio definitivo en la mentalidad. Los comerciantes se encontraban ahora en la clásica “fase de acumulación” del mercado. Esto se caracteriza por un creciente interés abierto y nuevos máximos en los precios. Esto demuestra que el mercado está dando la bienvenida a nuevos participantes que están felices de ingresar, incluso a precios altos en todo momento.

Los cambios en la posición del Fondo del Índice de materias primas están estrechamente relacionados con los procesos de acumulación y distribución del mercado. Los Fondos de índice de materias primas se ven obligados a mantener una asignación porcentual establecida en su folleto. Por lo tanto, a medida que el mercado sube, se ven obligados a comprar más, mientras que se ven obligados a vender a medida que el mercado disminuye. El resultado neto es que los Fondos de índice de materias primas elevarán el precio mínimo de una mercancía a medida que se aventuran en un nuevo mercado y establecen su posición. Sin embargo, una vez que se establece su posición, su gestión de posición solo afecta la velocidad con la que se mueve el mercado, no los precios finales. Por lo tanto, los Fondos de índice de materias primas solo pueden ser culpables de aumentar la volatilidad de un mercado a medida que agregan o, por lo tanto, eliminan posiciones en consecuencia. A lo largo de este verano, el número de contratos que han mantenido permanece dentro del 4% de su punto de partida. Su valor, por otro lado, ha fluctuado en más del 20% a medida que el mercado se ha recuperado.

Finalmente, el mercado se ha estabilizado entre $ 7.75 y $ 8.40 por bushel. La disminución de la volatilidad en las últimas seis semanas ha traído a los comerciantes minoristas de vuelta al juego. Al igual que el reloj, podemos ver que los pequeños comerciantes están comprando sus contratos de los comerciantes comerciales. Los comerciantes comerciales han perdido aproximadamente el 27% de su posición total durante el último mes, mientras que los pequeños especuladores han aumentado sus posiciones en un 25,5%. Este es el patrón de distribución clásico, ya que aquellos que han seguido la tendencia obtienen beneficios al vender sus posiciones a los pequeños especuladores. Los pequeños especuladores se quedarán con la papa caliente y se quemarán en la parte superior de este mercado, tal como lo fueron en abril y mayo.

La salida probable es que el mercado del maíz caerá a través del apoyo que ha acumulado alrededor de $ 7.75. Esto probablemente activará la salida para la mayoría de los especuladores pequeños. La caída puede ser rápida, ya que los Fondos de índice de materias primas eliminan los contratos para mantener el saldo de su cartera. Finalmente, los comerciantes comerciales estarán esperando como compradores listos que ahora cubrirán las posiciones cortas que iniciaron durante el último mes entre $ 7.75 y $ 8.40 por bushel.

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