Sinopsis de la estrategia de inversión

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Sinopsis de la estrategia de inversión

La estrategia de inversión es un poco como la religión en la comunidad de asesores financieros. Hay algunas situaciones que pueden hacer que las emociones hiervan, el fisting vuele y requiera la acción de la policía más rápido que poner a un defensor de compra y retención y un fanático del mercado en una habitación y pedirles que resuelvan sus diferencias. La verdad es que la mayoría de las estrategias funcionan algunas veces, algunas lo hacen la mayor parte del tiempo, y solo Bernie Madoff descubrió cómo hacer que una obra funcione todo el tiempo, hasta que terminó. Las estrategias de inversión tienen dos partes principales: 1) qué inversiones comprar y 2) cuándo comprar y vender. Debido a que soy un asesor de inversiones y humano, tengo algunos sesgos integrados, pero lo siguiente es un intento de observar objetivamente varias estrategias comunes con un mínimo de sarcasmo.

Estrategias de asignación (qué comprar)

Asignación estratégica de clase de activos

Las clases de activos tradicionales incluyen acciones, bonos y efectivo. Estas clases se dividen en subcategorías según la ubicación geográfica (EE. UU., Países desarrollados, mercados emergentes), el tamaño de la empresa (pequeña capitalización, mediana capitalización, gran capitalización) y el estilo de los bonos (tesorería, rendimiento hipotecario, etc.) . Los bienes raíces, las materias primas y los fondos de cobertura a veces se agregan como clases de activos adicionales. La idea detrás de la Asignación de clase de activos estratégicos es crear una cartera de activos no correlacionados que cumpla con un perfil de riesgo aceptable, y luego seguir con esa asignación a medida que el mercado sube y baja. La cartera generalmente se reequilibra periódicamente para mantener los porcentajes de cada clase de activo, pero en su mayoría la cartera se queda sola.

Argumentos de apoyo más comunes:

  • Fácil de configurar con fondos mutuos, que generalmente están alineados con las clases de activos.
  • Los fondos mutuos proporcionan diversificación al poseer muchas acciones con administración profesional.

Mi refutacion

  • Muchos administradores de fondos mutuos tienden a favorecer ciertos sectores de acciones al mismo tiempo, lo que hace que la cartera esté menos diversificada de lo que parece (por ejemplo, sobreponderación en Energía o Finanzas).
  • La mayoría de las clases de activos de acciones están altamente correlacionadas cuando se analizan en la última década.

Opinión semi-objetiva:

La división del mundo de acciones por ubicación geográfica (EE. UU. Y extranjera) o por el tamaño de la empresa ya no da como resultado una cartera diversificada. Esta ha sido una tendencia a largo plazo que se está desarrollando y empeorando en los últimos 20 años. Como ejemplo intuitivo, cuando el petróleo cae de $ 150 / barril a $ 35 / barril, todas las compañías de energía se ven perjudicadas, ya sean grandes o pequeñas, con sede en los EE. UU. O en Brasil. Sin embargo, es cierto que un modelo de asignación de clase de activos es fácil de implementar con fondos mutuos, y la adición de inversiones alternativas no correlacionadas puede mejorar la diversificación general.

Asignación de Sector Equilibrado

Como se indicó anteriormente, un problema importante con la Asignación de Clases de Activos es que las principales clases de capital no tienen la diferencia suficiente para hacer un trabajo efectivo de diversificación. La Asignación de Sector Equilibrada soluciona esto al diversificarse a través de sectores de baja correlación (Tecnología, Energía, Finanzas, Salud, etc.). Esto no es un nuevo concepto. Casi cualquier cartera que utiliza acciones individuales se diversifica de esta manera, y la estrategia se puede implementar utilizando acciones individuales o fondos de intercambio (ETF) basados ​​en el sector.

Argumentos de apoyo más comunes:

  • La distribución de inversiones en sectores no correlacionados hace un mejor trabajo de diversificación que las inversiones por el tamaño de la empresa o donde se encuentra su sede.
  • Las acciones individuales y los ETF suelen tener gastos significativamente más bajos que los fondos mutuos.
  • La asignación del sector puede ser estrictamente controlada.

Mi refutacion

  • Si la Asignación de Sector se implementa con unas pocas acciones individuales para cada sector, hay una cantidad significativa de riesgo específico de la compañía agregado a la cartera.

Opinión semi-objetiva:

Además de mostrar una mejora significativa en el rendimiento en los últimos 10 a 20 años, la Asignación de Sector pasa la prueba de “esto solo tiene sentido”. Intuitivamente, un stock de atención médica y un stock de energía harán un mejor trabajo en la diversificación que un stock de energía de gran capitalización y un stock de energía de pequeña capitalización. El administrador de un fondo mutuo administrado de forma activa generalmente realiza una asignación sectorial dentro de una Clase de Activos Particular (p. Ej., Gran capitalización), pero si posee varios fondos mutuos, obviamente no hay coordinación entre los administradores.

Asignación de activos tácticos / Asignación del sector táctico

Estas estrategias son similares, con la diferencia de que una usa clases de activos tradicionales y la otra usa sectores de acciones. En ambos casos, el objetivo es predecir qué clase de acciones o área del mercado se desempeñará mejor en un futuro próximo y sobreponderar la cartera para aprovechar ese segmento o segmentos de mercado. La base para determinar en qué clase de activo o sector invertir o no participar puede basarse en un modelo informático, indicadores económicos o (más comúnmente) la opinión o la percepción de un asesor.

Argumentos de apoyo más comunes (algunos con una precisión cuestionable):

  • El asesor tiene un historial de selección de los sectores ganadores.
  • Cuando se encuentra en un mercado bajista, es mejor estar en bonos, efectivo o sectores defensivos (por ejemplo, atención médica).
  • Es posible cronometrar el mercado, es solo que la mayoría de las personas lo hacen mal.

Mi refutacion

  • Hay suficientes asesores que intentan cosas nuevas que, estadísticamente, algunos acertarán en sus predicciones. Cuando esto sucede, obtienen su propio programa de radio. Cuando están equivocados, nunca escuchas sobre ellos.
  • Los eventos impredecibles o la intervención del gobierno pueden hacer que cualquier predicción sea completamente inútil.
  • Sobreponderar algunos sectores e ignorar otros agrega riesgo.

Opinión semi-objetiva:

Para poder ganarle al mercado de manera significativa, debe asumir un riesgo adicional, y esta estrategia lo hace. Cuando se llama correctamente, esta estrategia puede hacer grandes ganancias. También puede perder una cantidad significativa de dinero mientras todos los demás están ganando dinero. Al elegir los sectores o clases de activos correctos en el momento adecuado, es posible ganar dinero en la práctica en cualquier entorno. Sin embargo, al igual que lanzar una moneda y tratar de obtener “caras”, no estoy seguro de que el éxito pasado sea un gran predictor del éxito futuro.

Comprar y vender estrategias

Comprar y retener

Una estrategia de compra y retención pura consiste en comprar una inversión de alta calidad, como acciones o un fondo mutuo, y luego mantener la inversión en altibajos hasta que cambien sus objetivos de inversión o descubra que la inversión no es tan alta calidad. como pensabas que era. La razón es que el mercado en general aumenta con el tiempo y no quiere perderse un día importante en el mercado al mantener efectivo.

Argumentos de apoyo más comunes (algunos con una precisión cuestionable):

  • La mayoría de las ganancias del mercado se producen en un número relativamente reducido de días, por lo que si pierde uno de estos días, sus rendimientos serán significativamente menores.
  • “El tiempo en el mercado” es más importante que “cronometrar el mercado”.
  • Warren Buffet es un defensor de compra y mantenimiento.

Mi refutacion

  • Perder los peores días del mercado es mucho mejor que atrapar todos los mejores días. Sin embargo, dado que no existe un sistema de tiempo que se pierda solo en los mejores días o solo en los peores días, ambas situaciones son ridículas y su uso como argumentos amplía la definición de integridad.
  • Warren Buffet no “compra y mantiene” como usted y yo, a menos que tenga los recursos para comprar una empresa, instalar la administración, llevar a cabo la contabilidad de rendimiento, etc.

Cuando funciona / Cuando no funciona:

Comprar y mantener genera dinero cuando las inversiones aumentan y pierde dinero cuando disminuyen. Por lo tanto, funciona bien durante los mercados alcistas y funciona mal durante los mercados bajistas. Para que esta estrategia continúe funcionando durante los próximos 30 años como lo hizo en los últimos 30 años, debe asumir que las inversiones continuarán aumentando como lo han hecho durante un período de crecimiento económico que fue impulsado por la generación de Baby Boom, una Burbuja energética, una burbuja tecnológica y una burbuja inmobiliaria.

Tiempo de mercado (basado en predicción)

Market Timing es uno de los términos más libremente definidos en la industria financiera. Hay muchos asesores que se burlan de la sincronización del mercado y, sin embargo, practican ellos mismos la rutina del mercado. En términos generales, la sincronización del mercado es una estrategia que realiza cambios en una cartera en función del rendimiento del mercado previsto. Estos cambios pueden implicar vender todas las inversiones y cambiar a efectivo, o simplemente ajustar el porcentaje de acciones y bonos debido a las condiciones económicas o al comportamiento anticipado del mercado. El tiempo de mercado basado en la predicción basa las decisiones en la evaluación de un asesor de las condiciones futuras. Si se anticipa una alta inflación, se agregarían las inversiones que cubren la inflación. Si se anticipa la contratación económica, un asesor puede pasar a una posición de efectivo más pesada.

Argumentos de apoyo más comunes:

  • Mediante el uso de indicadores como la inflación, el desempleo, el uso de fábricas, etc., es posible anticipar qué sectores tienen una mayor probabilidad de superarse en el futuro.

Mi refutacion

  • Los indicadores económicos funcionan cuando nada interfiere con ellos, pero los eventos inesperados, como la acción del gobierno o el conflicto nacional, anulan cualquier probabilidad estadística utilizada para las predicciones.
  • Sobreponderar algunos sectores e ignorar otros agrega un riesgo significativo a una cartera.

Cuando funciona / Cuando no funciona:

Este método depende en gran medida de la persona o modelo estadístico que realiza la predicción. Si las predicciones son precisas, esta estrategia tiene una buena probabilidad de superar significativamente otros métodos. Si las predicciones son erróneas, lo contrario es cierto. Debido a la gran cantidad de asesores que hacen predicciones, un cierto número acertará varias veces seguidas, pero estadísticamente esto no indicará ninguna probabilidad mayor de que continúen siendo correctos en el futuro. Como se mencionó anteriormente, los eventos informativos imprevistos o la acción del gobierno a menudo descarrilarán la mayoría de los modelos estadísticos.

Tiempo de mercado (basado en el impulso)

La sincronización del mercado basada en el impulso utiliza indicadores técnicos (gráficos de stock y comportamiento actual del mercado) para determinar si el mercado está en una tendencia bajista o en una tendencia alcista. Las tendencias bajistas ocurren cuando más personas quieren vender que las que quieren comprar, y las tendencias alcistas ocurren cuando más personas quieren comprar que las que quieren vender. El movimiento de los precios y el volumen de negociación pueden determinar si hay más presión de compra o más presión de venta en un momento dado, y la teoría detrás del momento es que una vez que existe una tendencia, tiende a mantenerse en su lugar. ¿Por cuanto tiempo? Hasta que se detenga.

Argumentos de apoyo más comunes:

  • El movimiento de precios y el volumen de negociación ofrecen pistas sólidas sobre la presión de compra y la presión de venta, y si los grandes comerciantes institucionales están comprando o vendiendo.
  • Los operadores institucionales no establecen o eliminan posiciones completas en un solo comercio, y generalmente distribuyen el comercio en varios días o semanas. Por lo tanto, las tendencias tienden a permanecer en su lugar durante un período de tiempo una vez que se establecen.

Mi refutacion

  • Esto tiene mucho sentido para mí, así que normalmente no discuto en contra de eso. Sin embargo, tiene algunos puntos débiles (ver más abajo).
  • Algunos consejos pueden ir más allá de los patrones técnicos (cabeza y hombros, taza y asa, baño de aves poco profundo con un bastón flotante … lo inventé). Estos asesores son comerciantes que buscan movimientos a corto plazo. Las tendencias, por otro lado, están determinadas más por un patrón de valores máximos o mínimos, y no es necesario que sean muy complicadas.

Cuando funciona / Cuando no funciona:

Hay algunos componentes clave necesarios para que este sistema funcione.

1) El método para determinar tendencias no debe ser demasiado temprano ni demasiado tarde. Las acciones rara vez se mueven en línea recta. Normalmente hacen un movimiento fuerte, y luego descansan o retroceden. Si se asume demasiado pronto que se está estableciendo o finalizando una tendencia, se producirán saltos dentro o fuera durante retrocesos o correcciones. Si espera demasiado tiempo o recibe demasiadas señales de confirmación, perderá una buena parte de la tendencia.

2) Las inversiones deben ser líquidas. Debe poder actuar cuando su sistema le indique que compre o venda.

3) Si utiliza los promedios móviles, gráficos o cualquier otro sistema para determinar una tendencia, la tendencia no siempre se mantendrá. Cada sistema se descompondrá bajo ciertas condiciones, por lo que el objetivo es utilizar un sistema que funcione bajo el conjunto más amplio de condiciones y / o que se descomponga bajo el conjunto más estrecho.

Tiempo de mercado (basado en la emoción)

Esta no es una estrategia que normalmente se planifica o se implementa intencionalmente, y es la forma de sincronización del mercado que practican con mayor frecuencia aquellos que juran que odian la sincronización del mercado. Muchos practicantes de esta estrategia se consideran inversionistas de compra y mantenimiento, pero terminan cambiando a efectivo cuando el dolor es demasiado grande o el mercado da demasiado miedo. Por lo general, esto sucede después de que una pérdida significativa ya está en los libros, lo que en realidad hace que esto sea una forma de impulso. La razón es que si mis inversiones ya han perdido dinero, pueden seguir perdiendo dinero. El problema es que si la emoción o el miedo impulsan la decisión de venta, entonces la decisión de volver a ingresar se basa normalmente en “sentirse mejor”, lo que casi siempre ocurre a un precio mayor que el precio de venta.

Argumentos de apoyo más comunes:

  • No demasiadas personas son defensores activos de esta estrategia, pero mucha gente la practica.

Mi refutacion

  • No hay mucho que refutar, aparte de señalar que no puede llamarse a sí mismo un inversionista de compra y retención si pasa al efectivo o cambia su asignación de acciones cuando el mercado se vuelve aterrador, y nadie debería usar este método como ejemplo para ” probar “que todos los sistemas de cronometraje del mercado están condenados al fracaso.

Cuando funciona / Cuando no funciona:

Esta estrategia rara vez funciona, y es la razón por la que la gran mayoría de los inversores compran cuando el mercado es alto y venden cuando el mercado es bajo. No importa qué estrategia uses; Casi cualquier cosa es mejor que basar las decisiones de inversión en la emoción.

Revelaciones (mi sesgo)

Utilizo una estrategia de asignación de sectores equilibrada utilizando ETF de baja correlación y un calendario de mercado basado en el impulso. El objetivo es participar lo más posible en las tendencias al alza y evitar la mayor cantidad posible de las tendencias bajistas. Esto requiere un conjunto de reglas que hacen que los puntos de decisión sean poco emotivos. Una Asignación de Sector Equilibrada garantiza la participación en el sector de tendencias más importantes en un momento dado, pero con un mecanismo para salir de un sector cuando comienza a descender.

Puntos débiles:

Debido a que la tendencia bajista demora un poco en mostrarse, las decisiones de venta nunca sucederán en la cima de una tendencia. Lo mismo es válido para las tendencias alcistas y las decisiones de compra. Si el mercado se vuelve indeciso y oscila lo suficiente como para que siga pareciendo que las tendencias alcistas y bajistas se están formando, pero no ocurre un seguimiento, podría ocurrir una condición en la que las pérdidas sean exageradas. Este sería un conjunto de condiciones muy específico y limitado, y tengo otras comprobaciones que intentan minimizar esta condición, pero aún existe.

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