Vencer al mercado es más difícil de lo que piensas

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Vencer al mercado es más difícil de lo que piensas

El mundo está repleto de petróleo, las tasas de interés de Estados Unidos están aumentando y las perspectivas internacionales se ven empañadas, con un crecimiento más lento en China y problemas persistentes en Europa y Japón. ¿Cómo deben reaccionar los inversores?

Cuando los precios de los activos disminuyen, las personas, naturalmente, quieren tomar medidas para aliviar el dolor. Sin embargo, a veces ninguna acción es la mejor reacción. Tratar de evitar la próxima crisis del mercado o identificar el próximo mercado caliente es un canto de sirena para todos los inversores, pero incluso los inversores profesionales no tienen éxito cuando intentan comprar o vender inversiones particulares. Según los datos de Dimensional Fund Advisors y el Centro de Investigación en Precios de Seguridad de la Universidad de Chicago, durante los 15 años que finalizaron el 31 de diciembre de 2014, solo el 19 por ciento de los fondos mutuos de acciones y el 8 por ciento de los fondos mutuos de bonos sobrevivieron y superaron sus índices. .

Saber un poco más acerca de cómo funcionan los mercados puede ayudarlo a comprender por qué mantener un enfoque coherente y diversificado para invertir es la filosofía correcta para lograr el éxito a largo plazo, independientemente de la crisis del día.

Comprender los principios de valoración

La teoría básica detrás de la inversión es fácil de entender: comprar barato; vender alto Sin embargo, no es tan fácil como parece determinar cuál es el valor de una inversión y qué inversiones tienen un precio más bajo y cuáles tienen un precio excesivo.

Los Reglamentos del Tesoro de los EE. UU. Definen el “valor justo de mercado” para propósitos de impuestos federales como “el precio al que la propiedad cambiaría de manos entre un comprador dispuesto y un vendedor dispuesto, sin que exista ninguna obligación de comprar o vender y ambos tengan un conocimiento razonable de los valores pertinentes. hechos. “Esencialmente, esto describe lo que sucede en el mercado de valores todos los días. Dos partes independientes alcanzan un precio mutuamente convenido para negociar una inversión.

Esta definición también encapsula una de las teorías de la valoración: una inversión vale solo lo que otra persona está dispuesta a pagar por ella. Si las personas están enamoradas de los bulbos de tulipanes, los bebés Beanie, las acciones tecnológicas, los bienes raíces o el oro, es posible que paguen precios cada vez más altos que parecen tener poca razón. Los compradores de un activo aparentemente sobrevaluado podrían estar contratando a un tonto mayor que lo comprará a un precio aún más inflado. La posibilidad de que sean, de hecho, ese mayor tonto asusta a muchos inversores.

Por otro lado, hay otra teoría de la valoración que dice que cada inversión tiene un valor intrínseco, que puede determinarse a través de la diligencia debida. La mayoría de los inversores consideran este valor intrínseco cuando tratan de tasar una inversión en función del valor actual de su flujo de caja futuro. Sin embargo, este segundo método no es tan robusto como parece, porque aún se relaciona con los supuestos del inversor. El flujo de efectivo futuro de la mayoría de las inversiones no es seguro, independientemente de la cantidad de investigación que realice un inversionista. Como resultado de esta incertidumbre, cualquier valoración se puede justificar en función de una predicción dada, aunque un análisis cuidadoso todavía debería dar como resultado una evaluación más precisa del valor intrínseco.

La eficiencia del mercado

Cada inversor hace ciertas suposiciones sobre el futuro y tiene razones para comprar o vender una inversión. Cada vez que ocurre un comercio, es otra afirmación de que dos partes acordaron un valor justo de mercado apropiado para la inversión en ese momento. De esta manera, el mercado incorpora la sabiduría colectiva de las diferentes predicciones de futuro de todos los inversores.

El grado en que los precios de un mercado son precisos y sus precios incorrectos son impredecibles se conoce como la eficiencia de un mercado. La eficiencia varía según los mercados. Los mercados con más participantes, un flujo de información más libre, participantes mejor informados y más operaciones comerciales tienden a ser más eficientes que los mercados que carecen de estas características.

Pero los mercados no son perfectos, y los precios incorrectos ocurren de vez en cuando como resultado de que muchos inversores deciden ignorar el valor intrínseco o incorporan supuestos incorrectos en su análisis fundamental. Estos errores de valoración tienden a ser aleatorios en los mercados eficientes, y es difícil saber cuándo su perspectiva es más pequeña que la sabiduría colectiva del mercado. Solo debe intentar superar un índice si cree que usted, o alguien que contrate, puede asegurar una ventaja sostenible frente a otros participantes del mercado.

Evitando la tentación de cronometrar el mercado

Muchos de nosotros pensamos que somos más inteligentes que el inversionista promedio, por lo que deberíamos poder superar al mercado. Leemos los titulares sobre el administrador de fondos de cobertura u otro inversionista estrella que se benefició generosamente al predecir con precisión el último evento inesperado. La próxima vez que escuche sobre estas predicciones, recuerde esta cita de Malcolm Gladwell: “Si realiza una gran cantidad de predicciones, las que estaban equivocadas pronto serán olvidadas, y las que resulten ser verdaderas lo harán famoso. “

Un inversionista puede tener varias predicciones equivocadas antes de acertar una y puede ser demasiado pronto con su predicción. En retrospectiva, reconoceremos dicha clarividencia, pero antes de que ocurra lo inesperado, es probable que múltiples expertos predigan escenarios completamente diferentes. La mayoría de los inversores profesionales tienen un desempeño inferior al del mercado, y aquellos que superan consistentemente pueden hacerlo por casualidad.

Si bien los expertos que tienen un punto de vista contrario que está por delante del mercado pueden superar al mercado en general, a los inversores individuales les resultará mucho más difícil tener éxito. Si espera una recesión basada en algo que leyó en The Wall Street Journal o escuchó en CNN, es razonablemente inútil negociar con esa información, porque esa posibilidad ya está incorporada en el precio actual de las inversiones en el mercado. Del mismo modo, si lees una historia sobre el producto más importante de una empresa, también es demasiado tarde para comprar ese material. El comercio basado en sus propias teorías solo debería dar como resultado beneficios excesivos si sus puntos de vista son más precisos que la visión del mercado en general.

Si espero que los precios de la gasolina suban la próxima semana, llenaré mi tanque hoy, incluso si tengo suficiente gasolina. Si espero que los precios bajen, rodaré hacia la gasolinera en los humos la próxima semana. Los mercados funcionan de la misma manera para incorporar las expectativas de las personas sobre el futuro.

Si es probable que una región, sector o empresa produzca una mayor producción en el futuro, el mercado de valores a menudo se da cuenta de esto y coloca la expectativa en la valoración actual. Las acciones suben, a pesar de que las buenas noticias o el crecimiento aún no han llegado. Entonces, si los inversionistas ya esperan un crecimiento sustancial en un país, los rendimientos futuros de ese mercado podrían no exceder los de una economía de crecimiento lento, ya que el crecimiento más rápido ya se tuvo en cuenta en el precio original del mercado. Una inversión es más probable que supere cuando sus perspectivas o ganancias superan las expectativas del mercado.

En estas circunstancias, hacer crecer una cartera no es tan fácil como identificar el mercado con mayor potencial de crecimiento en la producción futura e invertir en consecuencia. Uno de los errores más grandes que cometen los inversionistas es tratar de negociar basándose en una predicción muy precisa para la cual el mercado ya se ha contabilizado.

Los inversores pueden obtener un poco más de información sobre lo costoso que está mirando una compañía o un mercado más allá de los movimientos recientes del mercado de valores. El hecho de que los mercados hayan disminuido no significa que su valor no pueda seguir cayendo. Nada en las leyes de las matemáticas o los mercados impide que una inversión que haya caído en un 50 por ciento se alinee en otro 90 por ciento. Por este motivo, no debe concentrar su cartera en un área que recientemente ha tenido problemas con la esperanza de que se recupere.

Los inversionistas experimentados a menudo miran ciertas métricas de valoración para darles una idea de lo costosa que es una inversión. La medida más conocida de estas medidas es la relación precio / ganancia de una acción, pero hay varias otras, incluyendo su valor de precio a libro, precio a flujo de caja y rendimiento de dividendos. Estas medidas proporcionan más información que solo mirar los movimientos recientes de un mercado, y pueden compararse a través del tiempo y en todos los mercados para determinar la valoración relativa de un mercado. Sin embargo, una vez más, los inversores en su conjunto pueden ser correctos para sobrevalorar o subvalorar un mercado, y es difícil saber cuándo el mercado está equivocado.

Puede encontrar un apoyo sustancial para demostrar que casi cualquier valoración es correcta y, probablemente, tanto para demostrar que está equivocada. Los mercados baratos pueden volverse más baratos y los mercados espumosos pueden volverse más caros.

Quienes invierten en el mercado lo hacen con el objetivo de maximizar sus ganancias. Sin que usted piense que sabe algo que otros en el mercado desconocen, piénselo dos veces antes de cambiar su cartera. Los mercados incorporan rápidamente nueva información a los precios y usted está ilegalmente operando por delante de la multitud.

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